Estrategia de inversión basada en un modelo para la gestión de portafolios en renta variable

Dado que la gestión de portafolios es una de las actividades financieras de mayor importancia en los mercados de capitales, esta investigación busca analizar nuevas herramientas que apoyen la gestión de portafolio de una manera más objetiva -- En un mercado tan joven como el colombiano, que ha gozado de un importante crecimiento durante los últimos años, es necesario estar a la par con las nuevas condiciones del mercado -- La globalización, la acelerada dinámica de los mercados de capitales internacionales, la facilidad en las transacciones gracias a la nueva tecnología y el desarrollo del mercado bursátil en el país; promueven la tecnificación de la actividad de gestión, con el objetivo de mejorar la rentabilidad y eliminar la subjetividad que imprime el factor humano a esta actividad -- Lo que quiere lograr con esta investigación es diseñar un modelo para la administración de portafolios en renta variable que responda a las necesidades del mercado moderno, que sirva como herramienta para un gestor de un fondo de inversión y que esté en la capacidad de generar, en tiempo real, recomendaciones de inversión bajo diferentes metodologías de optimización de portafolio y ejecución -- Se iniciará por la identificación de una canasta de activos con el fin de hacer una preselección óptima del portafolio que conforma el modelo, así como los parámetros de volatilidad de referencia para la ejecución -- Bajo las diferentes metodologías de optimización de portafolios buscaremos la creación de una canasta de activos óptima que maximice el retorno de la inversión y busque disminuir la volatilidad -- Finalmente crearemos un modelo que conjugue los análisis realizados anteriormente y que esté en capacidad de generar recomendaciones en tiempo real -- Lo anterior con el fin de entregarle herramientas de inversión objetivas para la gestión de portafolio

Evaluación del desempeño de los Fondos Mutuos de Inversión en Colombia

El presente artículo pretende evaluar la gestión de los Fondos Mutuos de Inversión en Colombia en el periodo 2010-2015 mediante la aplicación de los índices de Sharpe, Treynor y Jensen, así como la aplicación del Test de GARCH para estimar la volatilidad en series financieras con varianzas heterocedásticas con el fin de establecer si los administradores de los fondos son capaces de generar rendimientos por encima del activo libre de riesgo o del índice de mercado de referencia -- Como resultado de la aplicación de los resultados se encontró que en la mayoría de los casos los Fondos Mutuos de Inversión no son capaces de superar la rentabilidad de los benchmark de referencia empleados, aunque también se encontró evidencia suficiente para concluir que la tasa libre de riesgo empleada (TES julio 2020) y el COLCAP no son unos indicadores de referencia adecuados por las características propias de los Fondos Mutuos de Inversió

Agrega valor el modelo Black-Litterman en portafo- lios del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)? Evaluación empírica 2008-2016

The Black-Litterman model (BL) has been offered as an alternative to the classical Markowitz Mean-Variance framework, to structure well-diversified portfolios that incorporate visions from fundamental analysts. We apply this model to stock portfolios in the countries of the Mercado Integrado Latinoamericano (MILA): Colombia, Chile, Mexico and Peru, starting from the constituents of the main stock market indexes. As perspectives, we use the historical analyst ́s recommendations in Bloomberg for the period 2008-2016. We find that portfolios created with BL outperform the main index, both in average return and in alpha, in each of the four countries. Moreover, a regional BL portfolio that combines the four BL country portfolios, outperforms a regional Benchmark, measured in dollars, in each one of three alternatives of Us dollar hedge

Does the Black-Litterman Model Add value in portfolios of the Integrated Latin American Market (MILA)? Empirical evaluat

URL del artículo en la web de la Revista: https://www.upo.es/revistas/index.php/RevMetCuant/article/view/2809El modelo de Black-Litterman (BL) ha sido propuesto como alternativa al de media-varianza de Markowitz para la estructuración de portafolios de activos ¿nancieros, permitiendo incorporar perspectivas de analistas fundamentales y garantizando un alto grado de diversificación. Se aplica este modelo con frecuencia trimestral, a portafolios de acciones de los países del MILA: Colombia, Chile, México y Perú tomando como base el universo de acciones de sus principales índices principales. Como perspectivas, se emplean las recomendaciones históricas de analistas de Bloomberg para el período 2008-2016. Se encuentra que los portafolios conformados con BL agregan valor en los países al índice de referencia respectivo, tanto en términos de rendimiento promedio como de alfa. Además se conforma un portafolio BL regional con los de cada país y se comprueba que supera a un Benchmark regional, ambos medidos en dólares, en cada una de tres alternativas de cobertura frente al dólar.The Black-Litterman (BL) model has been proposed as an alternative to Markowitz's average-variance model for the structuring of financial asset portfolios, allowing the incorporation of perspectives of fundamental analysts and guaranteeing a high degree of diversification. This model is applied quarterly, to stock portfolios of the countries of the MILA: Colombia, Chile, Mexico and Peru, based on the universe of shares of its main main indices. As perspectives, we use the historical recommendations of Bloomberg analysts for the period 2008-2016. It is found that the portfolios conformed with BL add value in the countries to the respective reference index, both in terms of average yield and alpha. In addition, a regional BL portfolio is formed with those of each country and it is proven that it exceeds a regional Benchmark, both measured in dollars, in each of three coverage alternatives against the dollar.Universidad Pablo de Olavid

Recomendaciones para la modificación del régimen de pensiones obligatorias de Colombia

Este documento evalúa la regulación vigente relacionada con la administración de los portafolios de los Fondos de Pensiones Obligatorios (FPO), para esto revisa la literatura relacionada con la eficiencia del Sistema dadas sus actuales restricciones. Se concluye que el marco regulatorio de las inversiones de los FPO restringen el retorno esperado y hace que los administradores de portafolios no accedan a niveles superiores de retorno por unidad de riesgo con mayores beneficios de diversificación. Así mismo se limita la capacidad del administrador de construir portafolios que reflejen el perfil de riesgo del afiliado. Se muestra que la fórmula de rentabilidad mínima genera incentivos perversos para que las AFP´s no incurran en riesgo llevando a los Administradores a estrategias que sincronicen los retornos de los portafolios para minimizar el impacto de la incertidumbre generado por la fórmula de rentabilidad mínima. Las propuestas van en el sentido de flexibilizar las inversiones y adecuarlas de acuerdo al perfil de riesgo de los cotizantes utilizando el esquema de Multifondos implementando en otros países de la región.Regulación de los Fondos de Pensiones Obligatorios, Fronteras eficientes, Multifondos, Portafolio de referencia. Classification JEL: G18; G11; G23.

Estructuración de ETF (Exchange Traded Fund) renta variable de Latinoamérica –LATAM (Brasil, Chile, Colombia, México Y Perú)

En el presente trabajo se evalúan las ventajas y desventajas del Exchange Traded Funds (ETF`s) considerando que tienen ciertas características que los diferencian de los títulos tradicionales, entre ellas la diversificación, siendo la más importante debido a que genera menor riesgo en el capital invertido para los inversionistas; por lo tanto, se determina un portafolio eficiente, integrado por las economías con mayor estabilidad del Mercado (Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) mediante la aplicación de la teoría moderna de portafolios de Markowitz. De acuerdo a los resultados obtenidos, los cuales se analizan desde el desempeño alcanzado por cada uno de los países, comparándolos entre ellos y con el rendimiento del mercado LATAM para el periodo de tiempo comprendido entre 2008 y 2014, se refleja que el portafolio ETF LATAM tiene una rentabilidad del 7,97% y un porcentaje de riesgo anual de 16, 03%, lo cual, comparado con el comportamiento de los demás países resulta más atractivo para los inversionistas porque concentra todos los sectores económicos.In this paper the advantages and disadvantages of the Exchange are evaluated Traded Funds (ETF `s) considering that they have certain characteristics that differ from traditional titles, including diversification, the most important because it generates fewer risks in invested capital to investors; therefore, an efficient portfolio, composed of more stable economies Market (Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru) through the application of modern portfolio theory of Markowitz is determined. According to the results, which are analyzed from the performance achieved by each of the countries, comparing them with each other and LATAM market performance for the period of time between 2008 and 2014, reflects the ETF portfolio LATAM has a yield of 7.97% and a percentage of annual risk of 16, 03%, which, compared with the behavior of other countries more attractive to investors because it concentrates all economic sectors

Buscando alfa en el mercado accionario colombiano: evaluación de la oferta de FIC en el país y la posible influencia de las recomposiciones de índices sobre su selección

Este artículo busca evaluar el impacto indirecto que pueden traer las recomposiciones de los índices accionarios sobre el alfa de los FIC colombianos -- Después de calcular el alfa de Jensen para 60 FIC locales, se concluye que solo una pequeña porción del mercado de FIC ofrece rendimientos superiores a los obtenidos por sus índices de referencia -- Luego, al desarrollar un estudio de eventos sobre las recomposiciones de los índices internacionales FTSE Russell y MSCI, se encuentra evidencia del efecto positivo que estas traen sobre los activos incluidos en los índices, al contrario del efecto negativo que se genera sobre activos excluidos -- Para el caso del índice COLCAP, no se encuentran efectos consistentes sobre los activos incluidos y excluidos -- Finalmente, se logra demostrar que un FIC cuya selección estuviera basada en las recomposiciones de los índices internacionales podría mejorar su desempeño de forma significativaThis paper aims to assess the indirect impact that specific asset inclusions and exclusions from well followed market indices might cause to Colombian mutual fund’s Alphas -- By computing the Jensen Alpha for 60 Colombian mutual funds it is possible to conclude that a very small share of these investment vehicles performs better than their benchmarks -- Then by directing an event study on the FTSE Russell and MSCI index reviews, some evidence is found about the positive impact on asset’s value that comes with inclusions in the international indices and the negative impact when it comes to exclusions -- No consistent effects are found in the case of the local index -COLCAP- reviews -- Finally, it is possible to show how a mutual fund adjusting allocations based on international index reviews might well improve its alph

Diseño e implementación de un simulador en excel de las metodologías varbeta, vardelta y simulación de montecarlo para el análisis de riesgo aplicado al mercado accionario de Colombia

A través del documento los autores realizan un breve recorrido por el mercado bursátil colombiano, exponiendo la operación del mismo, la normatividad aplicable, los agentes participantes y las oportunidades de acceder a dicho mercado; procurando instruir a los nuevos inversores en el análisis de riesgo para la definición de un portafolio de inversión. De esta manera se describen en el documento tres (3) metodologías de análisis de riesgo aplicables en Colombia, como lo son; el análisis de riesgo a través de las componentes de un portafolio, expresado por el porcentaje de contribución en el riesgo del portafolio (en adelante VaRBeta), el análisis de riesgo a través de efecto incremental de las componentes en un vector de riesgo (en adelante VaRDelta) y el análisis de riesgo a través de la simulación de Montecarlo. Finalmente, los autores presentan una herramienta programada en Excel, gratuita, actualizable automáticamente para recopilar los precios de las acciones del índice de capitalización bursátil ajustada de Colombia (en adelante COLCAP) y de uso intuitivo, que no requiere de conocimientos previos en temas estadísticos o financieros profundos, lo que facilita a nuevos inversores su incursión en la bolsa de valores y la toma correcta de decisiones a través de la simulación de diferentes escenarios de inversión, considerando no solo los posibles rendimientos, si no el cambio en el perfil de riesgo adoptado

Optimización de portafolios en el mercado de capitales colombiano: modelo propuesto por Black-Litterman

En el mercado de capitales colombiano la optimización de portafolios de activos financieros debe ser considerada una prioridad para las entidades administradoras de recursos de terceros, como es el caso de los administradores de fondos de inversión colectiva. En este sentido, este trabajo aplica el modelo metodológico de Black-Litterman para maximizar el rendimiento esperado en las inversiones realizadas por estos fondos y crear un portafolio óptimo diversificado que a su vez minimice el riesgo.Planteamiento del Problema y Justificación. Alcance y Objetivos. Estado del Arte. Marco teórico Teoría de selección de portafolios de Markowitz. Modelo Black-Litterman. Indicadores de desempeño de los portafolios de inversión. Índice Sharpe. Índice Treynor. Alfa de Jensen. Tracking Error. Information Ratio. Metodología y aplicación. Datos. Aplicación. Resultados y análisis.Magíster en Finanzas CorporativasMaestrí

Diseño y evaluación retrospectiva de una estrategia de inversión en el mercado bursátil colombiano mediante la maximización del ratio de Sharpe

This current article represents the briefing of the results obtained by applying a optimization model developed through the use of Sharpe’s Ratio, which through a retrospective analysis simulates an investment strategy taking into account historic data of the Colombian Stock Exchange Market. From its application, annual recommended portfolios are obtained, then they are compared with the real Colombia Stock Exchange Market values (IGBC).The obtained results give evidence of the effectiveness of the formulated model in the established conditions, since their recommendations show a higher performance in the market. The contributions of this study aim at the deepening potential for other scenarios and the eventual possibility of adopting the model in real investment situations.El artículo presenta el informe de los resultados obtenidos por la aplicación de un modelo de optimización desarrollado mediante el uso del ratio de Sharpe, que en un análisis retrospectivo simula una estrategia de inversión, teniendo en cuenta los datos históricos del mercado bursátil colombiano. De su aplicación, se obtienen portafolios anuales recomendados que se comparan con los valores reales del Índice de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC). Los resultados alcanzados dan cuenta de la efectividad del modelo formulado en las condiciones planteadas, toda vez que sus recomendaciones demuestran un desempeño superior al del mercado. Los aportes de este estudio apuntan hacia el potencial de profundización de su análisis para otros escenarios y en la eventual posibilidad de adopción del modelo en decisiones reales de inversión